k彩平台预测·全球资管巨头:未来5年投资,你需要留意这5件事
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k彩平台预测·全球资管巨头:未来5年投资,你需要留意这5件事

2020-01-09 15:18:44| 发布者: sg真人官网| 查看: 1532
摘要:投资者应该警惕市场环境的变化,及其对经济和市场的深远影响。由此造成全球经济下滑,这使一些国家开始不满与其他国家的经济关系,并采取措施保护自己。货币政策的鹰派在当时要求美联储采取纠正措施。全球范围内政治不确定性增加变得愈加普遍,因此受到负面影响的相关群体的不满可能将使这种不确定性永久化。投资者最后可能将因此质疑主权国家的偿付能力。

k彩平台预测·全球资管巨头:未来5年投资,你需要留意这5件事

k彩平台预测,美股牛市已经延续了十年,而今年十月美股迎来了大幅修正。面对复杂的市场环境,投资者应该如何应对?

北方信托Carl R. Tannenbaum等经济学家认为,以下五个投资主题将对未来五年全球的经济发展有重要影响。投资者应该警惕市场环境的变化,及其对经济和市场的深远影响。

1)全球局势紧张

2)大环境的变化

3)人口变化的窘境

4)主权国家的偿付能力存疑

5)注意明斯基时刻

1. 全球局势紧张

北方信托表示,近年来全球民族主义、保护主义抬头,全球化进程备受打击。如果全球化进程开倒车,由全球化带来的经济增长及市场发展将会受到威胁。

国际货币基金组织,世界贸易组织、欧盟等国际合作组织受到的支持逐渐减少。他们担心,如果这些负责维护国际社会和经济安定的组织没有得到足够的支持,他们将无法完全履行其使命。

他们指出,十年前的金融危机始于美国,最后却以超越想象的规模和速度扩散到全球各地。由此造成全球经济下滑,这使一些国家开始不满与其他国家的经济关系,并采取措施保护自己。

危机后各方复苏不均衡更是给这一趋势火上浇油。虽然全球整体经济增长及市场表现优异,但是一些国家以及一些群体并没有和大环境一起共同成长。

收入不平衡的扩大使一些国家内的民粹主义崛起,这使走中间路线的政客无法吸引选民,捍卫全球化的领袖被抛弃。

在优先推行有利于自己国家的政策时,相关国家选择先斩后奏,而不是事先获得国际社会的许可。为裁决国际贸易而设立的国际机构因此可能无法执行公约。

他们悲观地认为,除非各国政策制定者可以消除那些群体的顾虑和不满,否则全球化将面临风险。

2. 大环境的变化

经济和市场周期通常会遇到一些限制。一些人认为发达市场已经可以持续增长甚至加速增长,而不会引发通货膨胀。

如果这种情况是现实的话,央行将不得不接受这个变化,并相应地调整其政策。如果历史经验仍然适用,在市场不断增长的情况下,通货膨胀和利率可能会比预期更快地上升。

他们指出在二十年前,美联储主席艾伦格林斯潘在精心盘算后做出了孤注一掷的决定。当时美国经济飞速发展,失业率降至前所未有的水平。在这种情况下,通货膨胀飙升似乎是不可避免的。货币政策的鹰派在当时要求美联储采取纠正措施。

不过当时格林斯潘劝告这些相关人士耐心,因为他感觉到那时市场环境的变化。当时,全球市场的开放正在扩大经济总需求和总供应,本土经济的限制条件变得没那么有效。

美联储没有改变利率政策,美国经济在没有通货膨胀压力之下继续维持增长。

有些人士认为我们正在经历另一次市场环境的变化。虽然经济增长已经超过了传统的速度极限,不过世界大多数地区的通货膨胀水平仍维持不变。而这表明我们需要重新评估充分就业和潜在经济增长率等概念。

Tannenbaum等人表示,科技创新加强了经济对通货膨胀的抵抗力。电子商务使消费者在选择商品和服务方面处于更有利的地位。人工智能等科技使企业在没有定价能力的情况下也能维持利润率。

也有人指出,传统经济学的供需法则尚未完全失效。随着经济扩张继续消耗可用资源,通胀率上升的可能性一定会增加。Tannenbaum等人指出,目前的通货膨胀率确实高于一年前的水平。

他们表示,三年前起美联储开始了加息进程,并且自2017年夏天开始减少其资产负债表。

目前的问题是:美联储紧缩的政策应该走多远?收紧太多可能会阻碍经济增长并对新兴市场造成损害,但长期过低的利率可能将导致金融过剩。

北方信托认为,在复杂的经济环境中要找到一个中性的立场对央行来说并不容易,而他们身上的政治压力也可能会增加。

3. 人口变化的窘境

北方信托表示,世界主要经济体正在经历退休潮,这将限制劳动力增长并给养老及医疗系统带来额外负担。与此同时,全球对移民的态度变得更加审慎小心。这两者结合可能将使当代社会难以完成其代际义务,从而可能使经济丧失活力。

技术进步为人口变化的挑战提供了潜在的解决方案,但在近期可能将导致工人失业。全球范围内政治不确定性增加变得愈加普遍,因此受到负面影响的相关群体的不满可能将使这种不确定性永久化。

他们指出,在接下来的十年中,许多全球重要经济体的人口将面临老龄化的问题。劳动力人口增速放缓限制了经济增长的能力。由于退休潮的到来,养老基金的资金问题将暴露在公众视野中。

另外,由于一些国家的一部分人群在财务上没有为退休做好准备,在未来几年中消费比率可能会因此下降,政治不确定性也将上升。

新兴市场中的一些国家则面临着相反的问题——年轻人过剩。由于缺少必要的资本和基础设施,许多年轻人将因为缺乏机会而受挫。这也有可能造成政治不确定性上升。

国际人口结构的不匹配可以通过全球外包和移民方案来解决,但这两个渠道目前却越来越不受到欢迎。人口结构改变的问题若不能得到妥善解决,这将提高社会的焦虑感。

4. 主权国家的偿付能力存疑

北方信托分析指出,发达市场目前的政府债务与GDP的比率大约是十年前的两倍。一些新兴市场同时面临高债务水平和对美元的依赖性的双重风险。

在一定程度上,金融危机导致了私营部门债务的减少转化为公共部门债务的增加。不过值得注意的是,在这轮长时间的经济扩张中,杠杆率继续迅速增加。另外,减税政策往往达不到扩大企业业务的目的。

目前债务的危险性在某种程度上被低利率所掩盖,但是随着经济增长,利率正在逐渐升高。投资者最后可能将因此质疑主权国家的偿付能力。

他们认为,自金融危机以来债务并没有真正减少,而只是被重新分配。个人和银行的杠杆有所减少,但是政府债务的增加早已超过私营部门减少的部分。

尽管在过去十年中经济有所增长,但财政赤字持续存在,而增加税收在政治上并不受欢迎。

北方信托认为,美国国债可能将不是第一个可持续性遭受质疑的主权债务,因为美元仍然是世界无可争议的储备货币。

但是在市场质疑一些国家的偿债能力和偿还意愿后,这些国家的国债利率可能将更高。在过去十年中,一些国家受到过这方面的质疑,但是这些问题都在没有扩散到全球市场前被解决。

不过北方信托担心,在未来几年一些更大的国家可能会受到这方面的困扰,但是届时这些国家未必能获得足够的帮助。他们分析指出,国际货币基金组织的资源并不足以处理在未来几年中出现的全球主权国家债务危机。

5. 注意明斯基时刻

经济学家海曼·明斯基有一个著名的假定:长期的繁荣会滋生自满情绪,并埋下不稳定的种子。当威胁美好幻想的风险出现时,市场的行为反应和价格反应将可能迅速并且严重。一系列的风险可能会打乱市场的节奏,政策制定者需要做出审慎的决策来规避它们。

在许多方面,全球金融体系的状况比十年前要好得多。银行财务状况更强健,金融市场变得更透明,央行内外对市场的监督更为严密。北方信托认为,这些因素将减少市场突然休克的可能性。

目前全球市场还未有明显的不妥。不过他们提醒投资者,随着时间的推移,市场2008年的记忆将逐渐淡去,旨在防止危机再次发生的法规将进一步被放宽。

下一次危机几乎肯定将和上一次不一样。市场相关人士仍需要提高警惕,以尽量减少“明斯基时刻”发生的可能性。(文章转自WEEX每日交易计划)

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